【民生电子】行业观点:看好半导体估值修复行情

汇视网 2019-06-14

分析师:胡独巍,执业证号:S0100518100001 

分析师:王达婷,执业证号:S0100519010002


重要提示

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一、事件概述

1月23日,中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。


二、投资建议

本轮半导体板块估值修复,主要受益分母端改善以及科创板政策超预期导致市场风险偏好提升,我们持续看好半导体春季行情。

1、兆易创新

中高端NOR FLASH价格平稳,存储芯片向先进节点升级,512M大容量产品持续量产,32M以上中高端产品占比不断提升;MCU持续扩大品类,产品结构不断优化,收入占比继续提升;拟收购思立微布局生物芯片,业务和客户协同效应明显完成股权激励授予,覆盖人数广、激励条件较高预计18/19/20年EPS分别为2.09/2.72/3.31元,对应PE分别为31倍、24倍、20倍。

2、扬杰科技

光伏行业触底复苏,4寸线和6寸线产能持续爬坡;家电、工控、网通安防等国产化率提升,客户结构和订单优化;MCC深耕海外市场,进入收获阶段;收购成都青洋电子向上延伸,打造纵向一体化;预计18/19/20年EPS分别为0.70/0.87/1.05元,对应PE分别为21倍、17倍、14倍。

3、捷捷微电

晶闸管业务市占率国内领先,下游应用覆盖广,进口替代持续推进积极进军半导体防护器件,拓宽产品类型积极进军半导体防护器件,拓宽产品类型拟增发募资布局MOSFET、IGBT等新产品,提升产品结构预计18-20年,公司的EPS分别为0.94元、1.14元、1.41元,对应PE分别为31倍、26倍、21倍。

4、韦尔股份

原主业务元器件分销和IC设计业务平稳增长;收购CIS芯片前三强豪威,稳步推进芯能投资和芯力投资已完成交割,对豪威的持股比例达到14.5%预计18-20年,EPS分别为0.71元、1.29元、1.75元,对应PE分别为41倍、22倍、16倍。


三、风险提示

1、政策落地不及预期;2、关键技术突破不及预期;3、市场竞争加剧。




本篇报告内容来源于民生证券研究院《行业观点:看好半导体估值修复行情》2019/01/25



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